股票-经典语录

巴菲特

一定要在自己的理解力允许的范围内投资。

在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧。

投资必须是理性的。如果你不能理解它，就不要做。

当人们忘记“二加二等于四”这种最基本的常识时，就该是脱手离场的时候了。

对于大多数投资者而言，重要的不是他到底知道什么，而是他们是否真正明白自己到底不知道什么。

经验显示，能够创造盈余新高的企业，现在做生意的方式通常与其五年前甚至十年前没有多大的差异。

人们习惯把每天短线进出股市的投机客称之为投资人，就好像大家把不断发生一夜情的爱情骗子当成浪漫情人一样。

一生能够积累多少财富，不取决于你能够赚多少钱，而取决于你如何投资理财，钱找人胜过人找钱，要懂得钱为你工作，而不是你为钱工作。

不必等到企业降至谷底才去购买它的股票。所选企业股票的售价要低于你所认为的它的价值并且企业要由诚实而有能力的人经营。但是，你若能以低于一家企业目前所值的钱买进它的股份，你对它的管理有信心，同时你又买进了一批类似于该企业的股份，那你赚钱就指日可待了。

我们的投资仍然是集中于很少几只股票，而且在概念上非常简单：真正伟大的投资理念常常用简单的一句话就能概括。我们喜欢一个具有持续竞争优势并且由一群既能干又全心全意为股东服务的人来管理的企业。当发现具备这些特征的企业而且我们又能以合理的价格购买时，我们几乎不可能出错。

1.损益表（Income Statement）股票入门知识：4点判断公司获利能力

• 「营收」与「营收年成长率」 营收是指企业在某个时间内，透过商业行为模式所取得的收入，营收单指收入，不包括成本、费用和税金等支出。也可以称做为营业额。
• 毛利率 （Gross Margin） 毛利率是什么？毛利率的公式为（营业收入－营业成本）／营业收入，代表毛利占总营收的比率。毛利率上升表示公司的获利能力正不断上涨。
• 营业利润率（Operating Margin） 营业利润＝毛利－营业费用，营业费用包含新品开发与研究费用、销售与管理费用。 营业利润率＝营业利润／营业收入 营业利益率越高表示公司具有降低成本的能力，且具有一定的规模与声量，销售产品时不必在行销上花费大把资金，即可使消费者购入产品。
• 净利率 （Net profit Margin） 当「毛利」扣除「营业费用」，得到「营业净利」：税前净利，营业净利再扣除税额之后，才是一间公司的「净利」：税后净利， 净利率就是指税后净利占营业收入的百分比，是衡量企业获利能力的指标。

资产负债表（Balance Sheet）股票入门知识：维持稳定营运3大关键

• 流动资产变动 （Current Assets） 企业资产中必不可或缺的组成部分，它是指企业可以在一年或者超过一年的一个营业周期内，可以变现或是可以灵活运用的资产，帐上有足够的金额才可以应变公司遇到的危机。

• 应收帐款变动 （Accounts Receivable） 应收帐款是随着企业的销售行为而发生的一项债权，公司已提供劳务或实质商品，但是尚未收到款项，这有可能是提供客户宽限期，但可能需要担心应收帐款会变呆帐的风险。

• 负债比率变动（Debt Ratio） 负债比(DBR)，是表示一个公司的债务有多少的比率，显示出一个公司的资产和负债的关系，这是银行贷款是否核贷的重要依据之一，负债比跟贷款核贷的额度是环环相扣息息相关。

现金流量表（Cash Flow Statement）股票入门知识：4点搞懂获利流向

• 营运现金流 （Operating Cash Flow） 「 公司透过本业所赚到的收入 」，公司透过生产经营所带来的现金流入和流出的数值，营运现金流包括年营业净利润、年折旧等来检视一个公司所得含金流量，能够确认公司的营收确实以现金形式方式流入。若与营收、获利相比较后发现成正比，显示公司拥有一定的竞争力。相反地，若与营收相比较之后，发现营收高但营运现金流相对不足，则要担心财报是否有美化过。

• 投资现金流（Cash Flows From Investing） 指因公司购买厂房设备、不动产、转投资子公司…等的现金流出。所发生的资金，这类的现金流出虽然在流量表上可能经常显示为负值，但只要非过度的投资，是公司未来成长必要的支出。因为现在的投资造就了未来的收益。

• 融资现金流 （Cash flow from Financing） 企业本体对于资金的需求，所产生集资活动而透过这个集资行为所带来的现金流入或流出。 企业集资的来源有两个方面： 1.向债权人借款。 2.向市场和股东募资。 融资现金流则是纪录以上集资来源的现金流量数据。

• 自由现金流 （Free Cash Flow） 指的是企业透过营运所带来的现金流入，这些需扣除投资资金后的剩余资金。而公司可以自由配置，常使用在支付股息或发挥其他更大价值。若自由现金流量长年小于0，代表营运获利的资金不足以用来支付投资所需的需求， 这时候只能够以融资现金流来补充这笔资金，但是会造成公司的资金压力越来越沉重。